私募基金運(yùn)作模式，公募基金是以公開(kāi)的方式發(fā)行在市場(chǎng)募集資金，公募基金的種類繁多像基金abc的區(qū)別等等各種不同的或者有微小區(qū)別的基金。而私募基金相對(duì)而言就少一點(diǎn)。與公募基金不同，私募股權(quán)基金是指以非公開(kāi)方式從特定投資者、機(jī)構(gòu)或個(gè)人籌集資金資金，并根據(jù)投資者和管理人員協(xié)商的回報(bào)進(jìn)行投資和財(cái)務(wù)管理的基金產(chǎn)品。私募股權(quán)基金的投資對(duì)象非常廣泛，從證券產(chǎn)品到金融衍生品，再到股權(quán)，公司等。投資范圍從貨幣市場(chǎng)到資本市場(chǎng)到工業(yè)市場(chǎng)，從現(xiàn)貨市場(chǎng)到期貨市場(chǎng)，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到國(guó)際市場(chǎng)。重點(diǎn)介紹了股權(quán)私人投資基金的選擇、招募、運(yùn)作和退出過(guò)程。

根據(jù)投資對(duì)象，私募基金主要分為私募股權(quán)投資基金和證券私募投資基金。前者指通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行方式在未上市投資的股權(quán)，公司；后者是指資金投資證券市場(chǎng)產(chǎn)品（主要是公開(kāi)二級(jí)市場(chǎng)）的非公開(kāi)發(fā)行。

私募股權(quán)投資基金

股權(quán)投資基金定向增發(fā)是指通過(guò)定向增發(fā)對(duì)有融資意向的非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。在交易實(shí)施過(guò)程中，考慮了未來(lái)退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)，將股份出售獲利。

通常市場(chǎng)按投資方式和操作風(fēng)格將私募股權(quán)投資分為三類：

一是風(fēng)險(xiǎn)投資基金：投資者將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新成立或快速成長(zhǎng)的新興公司，在承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為金融家提供長(zhǎng)期的股權(quán)投資和增值服務(wù)，加速企業(yè)成長(zhǎng)，后期通過(guò)上市、并購(gòu)其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式或上市、抽回投資，以獲得較高的投資回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)資本基金通常投資于處于種子階段、初創(chuàng)階段或早期階段、有業(yè)務(wù)發(fā)展或產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計(jì)劃的公司。由于此類公司的業(yè)務(wù)尚未形成，它與股權(quán)和投資中私募融資中金融合作伙伴的角色有所不同，因此風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資通常被劃分為不同的類別。業(yè)內(nèi)知名的風(fēng)投基金包括IDG科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金和紅杉資本。典型案例如百度，IDG在百度初創(chuàng)時(shí)期投資120萬(wàn)美元，然后等到百度成功登陸納斯達(dá)克，獲得了超過(guò)百倍的收益

第二，產(chǎn)業(yè)投資基金：股權(quán)，的一個(gè)狹窄的私人投資基金，通常投資于處于擴(kuò)張階段的股權(quán)， 未上市，通常不以持股為目標(biāo)。它所尋找的公司需要相對(duì)成熟，具有一定的規(guī)模、較高的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)、快速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、相當(dāng)大的市場(chǎng)份額以及相當(dāng)大的行業(yè)進(jìn)入壁壘。典型的投資代表有高盛、摩根和華。典型案例有蒙牛和分眾傳媒。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年第一季度，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資案例中，前期和發(fā)展階段的企業(yè)總投資分別比擴(kuò)張階段低156％和14.92％。此外，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)受到青睞，產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模和投資規(guī)模迅速擴(kuò)大。企業(yè)在獲取資本的同時(shí)，還可以利用投資者豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和廣泛的人際關(guān)系，為企業(yè)的發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)。

第三，并購(gòu)?fù)顿Y基金是在擴(kuò)張期投資于企業(yè)，參與管理層收購(gòu)。收購(gòu)基金在國(guó)際私人股權(quán)投資基金行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，占資金每年流入私人股權(quán)投資基金的一半以上，相當(dāng)于資金風(fēng)險(xiǎn)投資基金獲得的兩倍以上。但長(zhǎng)期以來(lái)，它一直在中國(guó)扮演著配角。主要原因是中國(guó)的國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)普遍不愿意放棄控制權(quán)。企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移也有賴于突破體制、輿論瓶頸和中國(guó)人的民族情節(jié)，這需要時(shí)間。凱雷收購(gòu)徐工案等典型案例

例如，根據(jù)股權(quán)，私人投資的不同階段，股權(quán)的私人投資可以分為風(fēng)險(xiǎn)投資、發(fā)展資本、并購(gòu)?fù)顿Y基金和PIPE（上市后私人投資）等?；蚍殖煞N子基金或早期基金、增長(zhǎng)基金和重組基金等。

根據(jù)股權(quán)，民間投資對(duì)象的不同，民間把股權(quán)投資分為基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、企業(yè)重組和只柱產(chǎn)業(yè)投資基金投資基金。

當(dāng)然，市場(chǎng)上也有一些獨(dú)特的投資基金，像天使投資，它最初是類似于一定公益捐贈(zèng)性質(zhì)的投資行為，后來(lái)被應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。其投資者被稱為天使投資者，他們主要投資于私募股權(quán)基金不愿投資的小項(xiàng)目，目標(biāo)是投資僅數(shù)十萬(wàn)美元的小種子或早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，他們更傾向于參與企業(yè)的成長(zhǎng)。由于他們親自參與，他們的投資速度相對(duì)較快，而且投資成本遠(yuǎn)低于風(fēng)險(xiǎn)投資。

目前，資金普通私募股權(quán)基金的規(guī)模約為1億至3億美元，投資方向更側(cè)重于投資者熟悉的領(lǐng)域，如TMT、醫(yī)療器械等熱門(mén)行業(yè)。投資項(xiàng)目一般控制在15個(gè)以內(nèi)，初始投資額一般在1000萬(wàn)美元以上。有時(shí)，當(dāng)項(xiàng)目非常有吸引力時(shí)，會(huì)有500萬(wàn)美元的小額投資。當(dāng)然，也有一些大型私募股權(quán)基金。資金的規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元，其中一些更注重資金的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)

然而，確定投資并不是一件容易的事。根據(jù)私募股權(quán)基金的內(nèi)部統(tǒng)計(jì)，如果約有10個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入談判階段，最終只有1-3個(gè)項(xiàng)目會(huì)成功投資。

私募證券投資基金

由于缺乏嚴(yán)格的法律定義，無(wú)法準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)證券國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金的規(guī)模。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究組共分9個(gè)研究組，對(duì)北京，石家莊、秦皇島等10個(gè)城市的私募股權(quán)投資基金的規(guī)模和影響進(jìn)行了調(diào)查。資金的規(guī)模估計(jì)在860-1.2萬(wàn)億元之間。資金的巨大源頭的這一部分相當(dāng)復(fù)雜。根據(jù)行業(yè)分析，它主要包括三個(gè)部分：第一，資金國(guó)有企業(yè)或其他來(lái)源；第二，股份公司、私人或私人企業(yè)流向資金；第三，各種資金的個(gè)體“大家族”。

私募證券投資基金存在形式也多種多樣，目前主要模式有以下幾種：

首先是陽(yáng)光私募，目前備受關(guān)注。這種基金允許客戶把資金交給信托公司，信托公司與私人基金經(jīng)理簽訂管理協(xié)議，私人基金經(jīng)理負(fù)責(zé)投資管理，而資金則在銀行管理。經(jīng)理們購(gòu)買一定的比例，如20％，從而交換利益，避免利益不一致造成的利益轉(zhuǎn)移。這種私募依賴于信托法的法律基礎(chǔ)，信托法有明確的法律規(guī)定，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的信托計(jì)劃。與公募基金相比，這種信托的投資額度要大得多，通常為100萬(wàn)，投資品種和投資比例也寬松得多，靈活性大大提高。然而，除了收取更高的管理費(fèi)和認(rèn)購(gòu)費(fèi)之外，基金經(jīng)理通常還收取20％的傭金。此外，該基金通常只在每月的某一天進(jìn)行申購(gòu)和贖回，這對(duì)于資金來(lái)說(shuō)需要更長(zhǎng)的時(shí)間。此外，與公募基金相比，如果客戶想獲得同樣的收入，陽(yáng)光私募需要比公募基金高出30％以上，這也是陽(yáng)光私募面臨的最大考驗(yàn)。

第二種是公司基金，幾個(gè)人成立一家公司然后每個(gè)人出資找專業(yè)的公司來(lái)進(jìn)行管理，特點(diǎn)是參與者必須成為股東缺點(diǎn)是難以成長(zhǎng)和發(fā)展。這種方式一般是幾個(gè)熟人之間進(jìn)行的一種操作

第三種是有限合伙制，一方出資，另一方處理，共同設(shè)立公司，分配比例在公司章程中約定，不完全按照出資比例分配。

最后也是最傳統(tǒng)的方式是松散的私募基金，由一個(gè)人或一個(gè)團(tuán)隊(duì)為資金的客戶服務(wù)，并提供咨詢或代理業(yè)務(wù)。這種類型現(xiàn)在占總私募的絕大多數(shù)。合作形式多種多樣，有的以公司形式接受資金投資機(jī)構(gòu)，有的僅通過(guò)口頭協(xié)議等方式直接為客戶操作賬戶。

談到證券投資基金的私募，人們首先想到的是高回報(bào)。然而，高回報(bào)主要來(lái)自私募證券投資基金的優(yōu)勢(shì)。

首先，首先是靈活性。公募基金必須受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管一些程序會(huì)比較多，不能再同類股票投資比例超過(guò)比如10％的限制。然而，證券私人投資基金不受限制。一旦證券私人投資基金發(fā)現(xiàn)一只價(jià)值低估的股票，他們可以全壓，也可以風(fēng)散投資取決于基金經(jīng)理，而沒(méi)有證監(jiān)會(huì)限制。這促使證券私人投資基金在企業(yè)研究上會(huì)更加賣力，有時(shí)甚至去上市公司購(gòu)買業(yè)績(jī)并以高價(jià)分銷；私募股權(quán)基金也可以做衍生品和一些公募基金禁止的跨市場(chǎng)套利。

其次，它是一個(gè)很好的激勵(lì)機(jī)制，因?yàn)樽C券私募投資基金的利潤(rùn)來(lái)源主要是業(yè)績(jī)收入的分配，而不是管理費(fèi)。為客戶創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，他們的收入就越多，這也促使基金經(jīng)理盡最大努力改善基金的收益率

第三，私募證券投資基金在投資決策中也更具優(yōu)勢(shì)。例如，公募基金的研究部門(mén)發(fā)現(xiàn)只有具有投資價(jià)值的股票后，需要繁雜的一系列程序，這需要很長(zhǎng)時(shí)間。大家都知道機(jī)會(huì)都是一閃而過(guò)的。另一方面，私募股權(quán)基金不必?fù)?dān)心這個(gè)。他們能找到好的品種，并且反應(yīng)更快。

第四，私募是一種絕對(duì)回報(bào)，公募基金也應(yīng)該考慮每季度、半年和年底的排名，這也將對(duì)基金經(jīng)理造成很大壓力，影響長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資。

第五，與公募十億美元的巨無(wú)霸相比，證券的私人投資基金在資金，規(guī)模較小，更有利于資金的進(jìn)入和退出，開(kāi)倉(cāng)成本也低得多。

然而，私募股權(quán)基金也有許多隱患：首先，私募股權(quán)基金本身不具備法律地位；第二，三方都是不合格的。發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)，合同不受法律保護(hù)，當(dāng)事人的權(quán)利不受法律保護(hù)。例如，當(dāng)它被惡意占有時(shí)，通過(guò)其協(xié)議獲得的利益不能僅由法律持有。第三，資金的成本很高，一些經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小的基金經(jīng)理，除了依靠朋友間的口碑之外，有時(shí)還需要承諾保護(hù)資本甚至更高的投資回報(bào)以吸引資金，這使得他們經(jīng)常采取一些不規(guī)范的經(jīng)營(yíng)方式，玩高風(fēng)險(xiǎn)的“玩火”游戲。它給市場(chǎng)和自身帶來(lái)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。

由于市場(chǎng)上充斥著各種各樣的私募股權(quán)基金，而且其中，有很多騙子公司，投資者在被高額利潤(rùn)所誘惑的同時(shí)，應(yīng)該仔細(xì)檢查自己的合作方式，考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，而不應(yīng)該頭腦發(fā)熱，盲目輕信，從而遭受不必要的損失。

非法集資的私募股權(quán)投資的突出特點(diǎn)

（1）非法性。經(jīng)工商行政管理部門(mén)批準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍為：“私人股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）受委托管理私人股權(quán)投資基金，私募股權(quán)投資基金家公司（企業(yè)）從事非證券股權(quán)投資活動(dòng)及相關(guān)咨詢服務(wù)；從事投融資管理及相關(guān)咨詢服務(wù)。迄今為止，股權(quán)絕大多數(shù)涉嫌非法集資的私人投資都涉及超范圍經(jīng)營(yíng)。

開(kāi)放性。他們中的大多數(shù)人通過(guò)促銷會(huì)議、培訓(xùn)課程、在線介紹或金字塔計(jì)劃來(lái)宣傳他們的投資收益，以便公眾能夠了解他們。

誘因。對(duì)投資者的承諾超過(guò)了常規(guī)的高回報(bào)，一些公司（企業(yè)）采取“加息”的方法，同時(shí)支付介紹費(fèi)、傭金、回扣傭金等。中介和代理。

社會(huì)性。將資金從未指定的社會(huì)對(duì)象中撫養(yǎng)成人違反了規(guī)定，即二等兵股權(quán)只能從具有相關(guān)條件的特定對(duì)象中撫養(yǎng)資金。

短期。利用公眾的短期投資和急功近利的心理，設(shè)定一個(gè)較短的投資收益期，有的甚至一個(gè)月，以吸引公眾投資。

避稅。一些公司（企業(yè)）將本應(yīng)流入公司賬戶的資金轉(zhuǎn)入個(gè)人賬戶進(jìn)行交易，通過(guò)“體外循環(huán)”達(dá)到逃稅避稅的目的。

以上就是兩種私募基金的運(yùn)作模式。

關(guān)鍵詞： 私募基金 運(yùn)作模式 股權(quán)投資 私募證券