騰訊與京東合作8年，各取所需。

今日早間，騰訊宣布，計(jì)劃將所持有約4.6億股京東股份作為中期股息派發(fā)給騰訊股東。減持后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%。同時(shí)，騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

騰訊投資京東的資本淵源始于2014年。

彼時(shí)的背景是，騰訊曾經(jīng)自己開(kāi)展易迅，拍拍等電商業(yè)務(wù)，但并不成功。京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東在一次訪談中提及：騰訊決定投資京東之前，雙方有兩年談判，劉強(qiáng)東和馬化騰聊了好幾次，并且都是私下交流。但是馬化騰一直下定不了決心，猶豫不決。

這種猶豫不決的心態(tài)在于，當(dāng)時(shí)騰訊不想放棄如日中天的電商業(yè)務(wù)。并且從體量上來(lái)說(shuō)，阿里巴巴正是電商業(yè)務(wù)的霸主，未來(lái)從各個(gè)產(chǎn)品線來(lái)說(shuō)都可能與騰訊存在競(jìng)爭(zhēng)。

此后騰訊和京東之間的戰(zhàn)爭(zhēng)繼續(xù)。甚至在劉強(qiáng)東游學(xué)的8個(gè)月期間，騰訊總裁劉熾平內(nèi)部開(kāi)會(huì)：劉強(qiáng)東去美國(guó)上學(xué)了，這是騰訊電商崛起的機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取劉強(qiáng)東在美國(guó)上學(xué)的時(shí)候，咱們超過(guò)京東，然后劉熾平和馬化騰就開(kāi)始調(diào)動(dòng)騰訊大量資源，與京東競(jìng)爭(zhēng)。

但在8個(gè)月劉強(qiáng)東回國(guó)后，騰訊發(fā)現(xiàn)不僅沒(méi)有打敗京東，甚至差距更大。由此，馬化騰最終決定投資京東。最主要的投資是，騰訊逐漸將包括易迅、拍拍在內(nèi)的電商資產(chǎn)都給京東，并且在京東上市時(shí)追加5%的股權(quán)認(rèn)購(gòu)。

彼時(shí)騰訊低價(jià)入股京東，京東也向騰訊購(gòu)買微信入口，達(dá)成戰(zhàn)略合作。

這種心態(tài)甚至改變了整個(gè)騰訊的投資邏輯：騰訊愿意把不擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)交給別人，自己在社交、游戲等領(lǐng)域深度占領(lǐng)。

馬化騰在2015年接受媒體采訪時(shí)表示，這兩年騰訊變化很多，尤其對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了精簡(jiǎn)，聚焦在通訊社交平臺(tái)以及內(nèi)容采集上，剩下的都交給了騰訊的合作伙伴。“之前出于不信任的本能所有的都有自己去做，但現(xiàn)在我們的半條命都給了合作伙伴。”他說(shuō)。

外界看來(lái)，騰訊的投資邏輯更偏向于財(cái)務(wù)投資者角色。一位投資人也表示：“如果對(duì)比來(lái)看，阿里投資一家公司時(shí)更希望完全掌控公司，騰訊則是兩種目的：財(cái)務(wù)投資和流量支持。”

此后騰訊逐步投資了拼多多、唯品會(huì)、美團(tuán)等等公司。從客觀來(lái)說(shuō)，這些投資在巨頭割據(jù)的戰(zhàn)爭(zhēng)中，都在對(duì)阿里重要的電商業(yè)務(wù)形成沖擊，尤其是京東在電商領(lǐng)域無(wú)疑是阿里最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，后來(lái)者拼多多也是同樣道理。目前來(lái)看，騰訊對(duì)于京東的投資，已經(jīng)成為騰訊無(wú)論在財(cái)務(wù)回報(bào)上還是業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)上來(lái)說(shuō)最成功的一項(xiàng)投資。

現(xiàn)在的情況已經(jīng)完全不同于8年前。

從外部環(huán)境來(lái)說(shuō)，國(guó)家對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司和資本的監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)議再次提出，要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng)。不過(guò)中央同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，遏制資本無(wú)序擴(kuò)張不是不要資本，而是要資本有序發(fā)展。

在此大背景下，今年上半年，阿里由于二選一壟斷，被罰款182億元;10月，同樣由于壟斷美團(tuán)被罰超34億元;幾天前，薇婭被罰超過(guò)13億元。外部環(huán)境讓騰訊放棄持有的大型互聯(lián)網(wǎng)公司股票，也在表明一種自己并非“資本野蠻生長(zhǎng)者”角色的態(tài)度。

就京東和騰訊的變化而言，騰訊對(duì)于京東的投資完成了階段性使命。此外，近年來(lái)由于抖音、快手等高流量平臺(tái)的迅速崛起，亦對(duì)騰訊微信入口沖擊巨大。

在財(cái)務(wù)上來(lái)看，京東已帶給騰訊極高回報(bào)。京東在2014年納斯達(dá)克上市時(shí)股價(jià)約為20美元每股，現(xiàn)在其股價(jià)在73美元每股左右。騰訊割離京東股份亦是一種理性選擇：現(xiàn)在中概股集體下挫。有媒體總結(jié)，騰訊投資的眾多公司中，今年以來(lái)，唯品會(huì)一度跌幅超70%、拼多多跌幅曾超60%、美團(tuán)跌幅曾超20%，京東雖然也在下行區(qū)間，但10%左右的跌幅最小。此次割離股份，也能夠讓騰訊股東在財(cái)務(wù)上能夠及時(shí)收割。

對(duì)京東來(lái)說(shuō)，其對(duì)騰訊的流量入口依賴已經(jīng)越發(fā)減少。更重要的是，京東已經(jīng)不再是一家傳統(tǒng)意義上的互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)。區(qū)別于平臺(tái)型企業(yè)，京東最早意識(shí)到流量并非互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)，近幾年已經(jīng)轉(zhuǎn)型為一家以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)，對(duì)于流量紅利的依賴度逐漸降低，騰訊帶給京東的流量?jī)r(jià)值也遞減，京東未來(lái)與騰訊傳統(tǒng)基于流量的合作模式也需要有所變化。

于此同時(shí)，管理者更愿意看到流量紅利之外的創(chuàng)新，以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。京東稱自己為“新興實(shí)體企業(yè)”，一方面京東確實(shí)有阿里平臺(tái)型公司難以在短時(shí)間內(nèi)擁有的巨大倉(cāng)儲(chǔ)物流體系，另一方面，京東在供應(yīng)鏈等方面亦能為中小實(shí)體企業(yè)賦能。

也請(qǐng)注意，在減持后，騰訊依舊擁有京東2.3%股份，這似乎也在表明一種態(tài)度，既兩者依舊有聯(lián)系，合作關(guān)系并未終結(jié)。

總之，在8年后騰訊和京東兩者各取所需，階段性使命完成，但又互相需要，騰訊依舊是京東股東，一種新型關(guān)系或許也在達(dá)成。(楊安琪)

關(guān)鍵詞： 騰訊 京東 資本割離 京東董事