大眾集團(tuán)近日表示，保時(shí)捷將于9月29日在法蘭克福證券交易所開始交易，發(fā)行價(jià)為每股76.5-82.5歐元，最終估值700億-750億歐元。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，如果達(dá)到估值的最高值，這將成為歐洲有記錄以來(lái)的第三大IPO。

在今年大部分時(shí)間里,歐洲IPO市場(chǎng)基本處于關(guān)閉狀態(tài)。但保時(shí)捷IPO計(jì)劃卻獲得了卡塔爾投資局、挪威主權(quán)財(cái)富基金、普信集團(tuán)和阿布扎比投資公司ADQ等關(guān)鍵基石投資者的堅(jiān)定承諾。它們表示將認(rèn)購(gòu)至多37億歐元的優(yōu)先股。

【資料圖】

大眾集團(tuán)近日表示，保時(shí)捷將于9月29日在法蘭克福證券交易所開始交易，發(fā)行價(jià)為每股76.5-82.5歐元，最終估值700億-750億歐元。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，如果達(dá)到估值的最高值，這將成為歐洲有記錄以來(lái)的第三大IPO。

“保時(shí)捷的IPO很可能會(huì)成功，投資者正在排隊(duì)等候?！睌?shù)據(jù)分析公司QuantCo的汽車專家阿恩特·埃林霍斯特（Arndt Ellinghorst）表示，如果保時(shí)捷IPO進(jìn)展順利，人們可以想象將大眾集團(tuán)的其他品牌單獨(dú)上市。

據(jù)透露，保時(shí)捷面向私人和機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)購(gòu)期，預(yù)計(jì)從9月20日持續(xù)到9月28日，來(lái)自德國(guó)、奧地利、瑞士、法國(guó)、意大利和西班牙的私人投資者將認(rèn)購(gòu)股票，總收益將在181億至195億歐元之間。大眾集團(tuán)表示，首次公開募股的收益將為電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型和軟件投資提供資金。在與潛在投資者的會(huì)談中，大眾稱此次上市是投資一家集類似法拉利等汽車制造商和LV等奢侈品牌于一體的公司。法拉利和保時(shí)捷的目標(biāo)客戶都是家境殷實(shí)的買家，其中法拉利擁有行業(yè)領(lǐng)先的利潤(rùn)率，盡管其年銷量?jī)H為保時(shí)捷的零頭。

杰富瑞數(shù)據(jù)顯示，按優(yōu)先股的估值中值計(jì)算，保時(shí)捷的IPO估值將達(dá)到息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)的10.2倍。相比之下，法拉利的息稅前利潤(rùn)為23.1倍。盡管如此，保時(shí)捷的最高估值幾乎與大眾集團(tuán)的總市值相當(dāng)，后者包括奧迪、斯柯達(dá)、大眾品牌，以及西雅特。

保時(shí)捷方面表示，今年的目標(biāo)是營(yíng)收390億歐元，銷售回報(bào)率達(dá)到18%，比去年提高了兩個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)期而言，回報(bào)率將攀升至20%以上。不過，有部分投資者表示，保時(shí)捷首席執(zhí)行官奧博穆（Oliver Blume）被任命為大眾集團(tuán)掌舵人，并擔(dān)任雙重職務(wù)，這引發(fā)了人們對(duì)保時(shí)捷未來(lái)獨(dú)立性的質(zhì)疑。

作為上市的一部分，保時(shí)捷的9.11億股股票將被分為4.555億股優(yōu)先股和4.555億股普通股。在IPO過程中，保時(shí)捷最多將向投資者配售11387.5萬(wàn)股沒有投票權(quán)的優(yōu)先股。

今年以來(lái)，歐洲市場(chǎng)基本對(duì)IPO關(guān)閉了大門，由于能源危機(jī)、利率上升和創(chuàng)紀(jì)錄的通脹，企業(yè)不愿尋求新的上市。在此背景下，保時(shí)捷IPO計(jì)劃獲得了卡塔爾投資局、挪威主權(quán)財(cái)富基金、普信集團(tuán)和阿布扎比投資公司ADQ等關(guān)鍵基石投資者的堅(jiān)定承諾，它們表示將認(rèn)購(gòu)至多37億歐元的優(yōu)先股。

大眾汽車首席財(cái)務(wù)官兼首席運(yùn)營(yíng)官阿諾·安特里茨（Arno Antlitz）表示:“我們現(xiàn)在正處于保時(shí)捷IPO計(jì)劃的最后階段，歡迎基石投資者的承諾?！?/p>

除了讓投資者分一杯羹之外，此次保時(shí)捷IPO還將把重要的決策權(quán)交還給保時(shí)捷-皮耶希家族。此前，保時(shí)捷試圖收購(gòu)大眾集團(tuán)，但以失敗告終；2012年，大眾集團(tuán)反而獲得了保時(shí)捷的控制權(quán)。

考慮到保時(shí)捷-皮耶希家族的利益，保時(shí)捷IPO將非常復(fù)雜，這引發(fā)了人們對(duì)品牌治理的擔(dān)憂，就像大眾集團(tuán)內(nèi)部錯(cuò)綜復(fù)雜的結(jié)構(gòu)一樣。據(jù)悉，保時(shí)捷家族通過保時(shí)捷SE持有大眾集團(tuán)53%的有表決權(quán)股份。

根據(jù)規(guī)劃，投資者將能夠認(rèn)購(gòu)25%的保時(shí)捷優(yōu)先股，但這些優(yōu)先股沒有投票權(quán)。保時(shí)捷-皮耶希家族將購(gòu)買保時(shí)捷25%的股份，外加1股具有投票權(quán)的普通股，這意味著其將獲得少數(shù)股權(quán)，并對(duì)未來(lái)的關(guān)鍵決策具有影響力。

保時(shí)捷家族同意以7.5%的溢價(jià)購(gòu)買優(yōu)先股，并計(jì)劃用高達(dá)79億歐元的債務(wù)資本和大眾派發(fā)的特別股息為收購(gòu)提供資金。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 姜智文/編譯）

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