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證券時(shí)報(bào)記者 韓忠楠

近期，多家新能源汽車鏈企業(yè)披露2021年年報(bào)及2022年一季報(bào)。在新能源汽車終端銷量持續(xù)走高的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈主要上市公司營(yíng)收均在增厚。其中，贛鋒鋰業(yè)(002460)、杉杉股份(600884)、當(dāng)升科技(300073)、容百科技(688005)、天賜材料(002709)、億緯鋰能(300014)、寧德時(shí)代(300750)、比亞迪等公司2021年的營(yíng)業(yè)收均實(shí)現(xiàn)了成倍增長(zhǎng)。

新能源汽車板塊業(yè)績(jī)普漲，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)卻面臨著利潤(rùn)分布不均衡的現(xiàn)狀。其中，多數(shù)上游原材料企業(yè)2021年的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)大爆發(fā)，但中游的動(dòng)力電池公司以及下游的整車企業(yè)卻面臨著成本上漲的難題，部分企業(yè)增收不增利，總體呈現(xiàn)上中游“緊吃”，中下游有點(diǎn)“吃緊”態(tài)勢(shì)。

浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不均的原因有兩方面，一是當(dāng)前全球大宗商品價(jià)格走高；二是下游需求井噴，導(dǎo)致供需不匹配。

上游企業(yè)營(yíng)收凈利增厚

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料企業(yè)多數(shù)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。2021年，贛鋒鋰業(yè)、格林美(002340)、華友鈷業(yè)(603799)的營(yíng)業(yè)收入同比增幅50%以上，凈利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)。其中，從事鈷、鎳資源開發(fā)，鋰電正極材料和三元前驅(qū)體產(chǎn)品開發(fā)的華友鈷業(yè)2021年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了234.59%。

今年一季度，得益于鋰、鎳、鈷等稀有金屬價(jià)格的飆升，動(dòng)力電池上游原材料企業(yè)的盈利能力進(jìn)一步提升。贛鋒鋰業(yè)1~3月凈利潤(rùn)達(dá)到35.25億元，同比增長(zhǎng)6.4倍，核心原因系鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格和銷量上升。

江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長(zhǎng)張翔表示，動(dòng)力電池所需要的貴金屬原料屬于稀有資源，隨著下游需求的暴漲，上游的價(jià)格自然會(huì)有所提升，物以稀為貴是正常的商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，與2021年年初相比，2022年年初鋰輝石的價(jià)格增長(zhǎng)了4倍；電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰的價(jià)格均增長(zhǎng)約8倍。

多數(shù)正負(fù)極材料及電解液企業(yè)仍在這一波漲價(jià)潮中顯著受益。杉杉股份、當(dāng)升科技、容百科技、天賜材料披露的2022年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)上述公司凈利潤(rùn)增幅均超1倍，其中天賜材料的一季度凈利潤(rùn)14.98億元，同比增長(zhǎng)422.19%。

多數(shù)正負(fù)極材料企業(yè)2021年的毛利率普遍提升，其中，杉杉股份的鋰電池材料業(yè)務(wù)毛利率達(dá)27.20%，同比提升了10.10個(gè)百分點(diǎn)。

中下游企業(yè)增收不增利

主營(yíng)新能源汽車最核心部件動(dòng)力電池的企業(yè)，正在面臨著成本的上漲和毛利率的下滑。

寧德時(shí)代2021年?duì)I業(yè)收入1303.56億元，同比增長(zhǎng)159%；凈利潤(rùn)159.31億元，同比增長(zhǎng)185%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)鋰離子電池銷量 133.41GWh，同比增長(zhǎng)184.82%。盡管銷量和凈利潤(rùn)均有所增長(zhǎng)，但受原材料價(jià)格上漲的影響，公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的毛利率已有所下滑，較上年同期下跌4.56個(gè)百分點(diǎn)。

不久前，寧德時(shí)代官方宣布延遲一季報(bào)披露。有業(yè)內(nèi)人士分析，在原材料暴漲的背景下，今年一季度多數(shù)動(dòng)力電池企業(yè)的凈利增長(zhǎng)會(huì)趨于緩慢。例如，億緯鋰能一季報(bào)顯示，公司1~3月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.21億元，同比下降19.43%。

對(duì)于處在產(chǎn)業(yè)鏈中游的動(dòng)力電池企業(yè)而言，既要面臨上游材料的價(jià)格增長(zhǎng)，又要應(yīng)對(duì)下游企業(yè)的議價(jià)。此前，孚能科技在年報(bào)中就提及，公司2021年凈利虧損擴(kuò)大的原因是產(chǎn)品定價(jià)較低，未與成本走勢(shì)形成緊密掛鉤。

目前，動(dòng)力電池企業(yè)成本壓力向下游車企傳導(dǎo)，進(jìn)而引起了近期新能源汽車產(chǎn)品的漲價(jià)潮。

盤和林判斷，新能源汽車屬于終端消費(fèi)品，一味地提價(jià)并不現(xiàn)實(shí)。因此在產(chǎn)業(yè)鏈條的總收入沒有明顯增長(zhǎng)的前提下，上游企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，勢(shì)必會(huì)擠壓到中游企業(yè)。

張翔也認(rèn)為，出貨量前十名的動(dòng)力電池廠商市場(chǎng)份額已高達(dá)90%以上，這意味著小型電池廠商缺乏議價(jià)能力。

新能源車企也在這一輪原材料漲價(jià)潮中備受考驗(yàn)。比亞迪披露的2021年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入2161.42億元，同比增長(zhǎng)38.02%；凈利潤(rùn)為30.45億元，同比下降28%，“增收不增利”的特性顯著。

與比亞迪情況相似的還有吉利汽車、北汽藍(lán)谷(600733)等。據(jù)悉，2021年吉利汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1016億元，同比增長(zhǎng)10.3％；凈利潤(rùn)43.5億元，同比下降21.9％。北汽藍(lán)谷2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.97億元，同比增長(zhǎng)64.95％；凈利潤(rùn)為虧損52.44億元，新能源汽車業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)32.16%。

2021年?duì)I收翻倍的“蔚小理”也仍然處于虧損狀態(tài)，且3家公司去年第四季度的毛利率均出現(xiàn)了環(huán)比下滑。

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