福田汽車(chē)因?qū)毼制?chē)導(dǎo)致巨額資產(chǎn)減值，賬面資金不足，難以?xún)斶€負(fù)債和支持自身運(yùn)營(yíng)，正試圖通過(guò)剝離資產(chǎn)和定增募資來(lái)“回血”。

文/每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)

自2018年轉(zhuǎn)讓“燙手山芋”寶沃汽車(chē)67%股權(quán)后，福田汽車(chē)(600166)受到的負(fù)面影響至今。福田汽車(chē)2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，凈利潤(rùn)巨幅虧損約50.35億元，扣非凈利潤(rùn)虧損約55.52億元，主要是由于寶沃汽車(chē)相關(guān)事項(xiàng)計(jì)提資產(chǎn)減值。

經(jīng)歷2021年業(yè)績(jī)巨額虧損，福田汽車(chē)正試圖通過(guò)資本運(yùn)作來(lái)“回血”。4月6日晚間，福田汽車(chē)計(jì)劃掛牌轉(zhuǎn)讓北京智悅發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司（下稱(chēng)北京智悅）60%股權(quán)，掛牌價(jià)格不低于3.42億元。而在4月1日，福田汽車(chē)發(fā)布2022年非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬募資總額約為30億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)。

在此背后，福田汽車(chē)負(fù)債較重，現(xiàn)金流緊張，賬面資金已難以還債和支持自身運(yùn)營(yíng)。截至2021年三季末，其負(fù)債總額達(dá)到389.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率為71.18%，其中流動(dòng)負(fù)債為317.41億元，主要是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款。同期，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為4.31億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為41.80億元。

01

“燙手山芋”寶沃汽車(chē)

寶沃汽車(chē)于1919年由德國(guó)工程師卡爾·寶沃創(chuàng)建，一度是德國(guó)第三大汽車(chē)制造企業(yè)，曾在1961年率先完成100萬(wàn)輛汽車(chē)下線(xiàn)，領(lǐng)先于奔馳和寶馬。也正是在這一年，寶沃汽車(chē)因經(jīng)營(yíng)不善而破產(chǎn)，固定資產(chǎn)被奔馳和寶馬收購(gòu)，正式退出歷史舞臺(tái)。

2014年，寶沃汽車(chē)塵封于歷史半個(gè)多世紀(jì)后，福田汽車(chē)進(jìn)軍乘用車(chē)領(lǐng)域，用500萬(wàn)歐元收購(gòu)寶沃汽車(chē)品牌，次年就讓其重現(xiàn)江湖。在營(yíng)銷(xiāo)上，福田汽車(chē)對(duì)外宣傳其“德國(guó)”血統(tǒng)，打造“奔馳、寶馬、寶沃、奧迪，德系同門(mén)四兄弟”的概念，號(hào)稱(chēng)“BBBA”。

寶沃汽車(chē)原本是個(gè)空殼品牌，半個(gè)多世紀(jì)銷(xiāo)聲匿跡，早已失去德國(guó)的技術(shù)底蘊(yùn)和傳承。寶沃汽車(chē)被福田汽車(chē)收購(gòu)后，實(shí)際變成一個(gè)國(guó)產(chǎn)汽車(chē)，因而在汽車(chē)界又被稱(chēng)為“偽德系”。

據(jù)福田汽車(chē)財(cái)報(bào)，2016年至2018年，寶沃汽車(chē)銷(xiāo)量分別為3萬(wàn)輛、4.4萬(wàn)輛和3.29萬(wàn)輛，營(yíng)收分別為45.39億元、57.6億元、30.6億元，凈虧損分別為4.84億元、9.85億元、25.4億元，累計(jì)三年虧損40.14億元。

寶沃汽車(chē)持續(xù)虧損嚴(yán)重拖累福田汽車(chē)業(yè)績(jī)，導(dǎo)致其業(yè)績(jī)大幅虧損。2018年，福田汽車(chē)實(shí)現(xiàn)凈虧損為35.75億元，其中寶沃汽車(chē)虧損占比就達(dá)到70%。

2018年，福田汽車(chē)制定了“三年行動(dòng)計(jì)劃”，決意剝離虧損的乘用車(chē)業(yè)務(wù)，聚焦商用車(chē)主業(yè)。同年10月份，福田汽車(chē)將寶沃汽車(chē)67%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)盛興業(yè)，交易價(jià)格為39.72億元。此外，長(zhǎng)盛興業(yè)需要在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成日起三年內(nèi)，分期償還欠付福田汽車(chē)的42.71億元股東貸款。

為促成該交易，神州優(yōu)車(chē)作為擔(dān)保方，為福田汽車(chē)向?qū)毼制?chē)提供的股東借款提供不超過(guò)24億元的擔(dān)保。2019年3月份，神州優(yōu)車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，擬受讓長(zhǎng)盛興業(yè)所持有的北京寶沃汽車(chē)有限公司67%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為41.1億元。至此，福田汽車(chē)與寶沃汽車(chē)的關(guān)系還沒(méi)有結(jié)束。

02

甩不掉的寶沃“包袱”

寶沃汽車(chē)進(jìn)入“神州系”，十分依賴(lài)神州租車(chē)采購(gòu)訂單，并不能改變?cè)械牧觿?shì)。2020年，“瑞信咖啡造假”事件爆發(fā)，神州優(yōu)車(chē)受此牽連，再加上長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不振，難以向福田汽車(chē)償還剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款和借款。相關(guān)款項(xiàng)至今對(duì)福田汽車(chē)財(cái)務(wù)造成重大影響。

據(jù)福田汽車(chē)披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)告披露，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為-50.35億元，業(yè)績(jī)虧損主要是由于寶沃汽車(chē)相關(guān)事項(xiàng)計(jì)提資產(chǎn)減值。主要包括：

1、北京寶沃股權(quán)轉(zhuǎn)讓尾款及利息 16.71 億元，報(bào)告期計(jì)提減值9.95億元左右，累計(jì)計(jì)提減值16.50億元左右；

2、北京寶沃股東借款及利息18.73億元，報(bào)告期計(jì)提減值 13.87 億元左右，累計(jì)計(jì)提減值18.13億元左右；

3、北京寶沃往來(lái)欠款14.85億元，報(bào)告期計(jì)提減值10.14億元左右，累計(jì)計(jì)提減值13.42億元左右；

4、長(zhǎng)期股權(quán)投資5.34億元，報(bào)告期全額計(jì)提減值；

5、收回寶沃整車(chē)資產(chǎn)14.56億元，考慮可收回價(jià)值后計(jì)提減值7.74億元左右。

上述資產(chǎn)減值損失合計(jì)約為-47.04億元，再考慮到福田汽車(chē)持有寶沃汽車(chē)的股權(quán)確認(rèn)投資收益等，影響利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)約為-53.26億元。扣除上述資產(chǎn)減值事項(xiàng)影響，2021年，福田汽車(chē)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為3.55億元。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，福田汽車(chē)主業(yè)也面臨挑戰(zhàn)。2021年全年，其旗下商用車(chē)合計(jì)銷(xiāo)量為650018輛，同比下降4.43%，其中重型貨車(chē)銷(xiāo)量下降28.52%。至2022年2月份，其商用車(chē)銷(xiāo)量下滑幅度增大，累計(jì)銷(xiāo)量為79062輛，同比下降21.83%，其中重型貨車(chē)銷(xiāo)量下降48.24%。

03

“血槽”已空？負(fù)債高企流動(dòng)緊張

遭遇2021年凈利潤(rùn)巨額虧損后，福田汽車(chē)賬面資金已不多，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額大幅減少，現(xiàn)有資金已難以還債和支持自身運(yùn)營(yíng)，如何“回血”成為當(dāng)下之急。

截至2021年三季末，福田汽車(chē)負(fù)債總額達(dá)到389.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率為71.18%，其中流動(dòng)負(fù)債為317.41億元，占負(fù)債總額比例81.42%。此間，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為227.4億元，合同負(fù)債為29.68億元，其他應(yīng)付款為42.71億元。在非流動(dòng)負(fù)債中，長(zhǎng)期借款達(dá)到48億元。

在巨額負(fù)債背后，福田汽車(chē)賬面現(xiàn)金并不多，現(xiàn)金流難以支持負(fù)債和自身資金需求。從現(xiàn)金流報(bào)表來(lái)看，截至2021年三季末，福田汽車(chē)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為4.310億元，而去年同期為58.19億元；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流主要與借款和還款相關(guān)，借款現(xiàn)金為21.96億元，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金為33.96億元。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，在負(fù)債高企和流動(dòng)性緊張之下，福田汽車(chē)試圖通過(guò)出售子公司和定增來(lái)“回血”。4月6日晚間，福田汽車(chē)宣布在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓北京智悅60%股權(quán)，交易價(jià)格為3.42億元，目的是“提高相關(guān)資產(chǎn)的使用效率”。

4月1日，福田汽車(chē)擬向控股股東北汽集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行1,428,571,428股股票，占發(fā)行前總股本21.73%，發(fā)行價(jià)格為2.10元/股，較當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)折價(jià)20.45%。此次定增募資約30億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)。福田汽車(chē)直言，“公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)壓力增大”。

福田汽車(chē)在投資寶沃汽車(chē)一事，可謂是虧損慘重，即使轉(zhuǎn)讓股權(quán)后當(dāng)了“甩手掌柜”，也未能避免余波影響。2021年，光是在寶沃汽車(chē)相關(guān)事項(xiàng)上，福田汽車(chē)就計(jì)提資產(chǎn)減值50余億元，直接導(dǎo)致其凈利潤(rùn)巨額虧損。福田汽車(chē)賬面資金不足，難以?xún)斶€負(fù)債和支持自身運(yùn)營(yíng)，正試圖通過(guò)剝離資產(chǎn)和定增募資來(lái)“回血”。

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