當?shù)貢r間2月8日，英偉達和軟銀同時宣布，英偉達決定放棄收購軟銀旗下芯片公司ARM，原因是“重大監(jiān)管挑戰(zhàn)阻礙了交易的完成”。截至目前，沒有一國監(jiān)管機構(gòu)同意批準該收購案。軟銀在該筆交易終止后表示，ARM將開始準備獨立上市。

當然，汽車行業(yè)向來不乏失敗的并購案例，英偉達不是第一家，也不是最后一家。那么，近年來汽車行業(yè)特別是零部件領(lǐng)域有哪些引發(fā)廣泛關(guān)注的失敗收購案?又是什么原因?qū)е缕湟允《娼K?

01審批無望，英偉達最失意收購落幕

回首2020年9月，美國芯片巨頭英偉達宣布，出價近400億美元尋求收購軟銀手中的芯片公司ARM。消息一出，轟動一時。雙方原計劃在之后18個月內(nèi)，即今年3月底前完成交易。不過，收購案遭遇英國、美國、歐盟等監(jiān)管機構(gòu)的調(diào)查和訴訟，至今沒有通過的跡象。今年2月8日，英偉達宣布放棄收購ARM，而后者將尋求在納斯達克上市。

點評：這筆交易原本有望成為半導體行業(yè)規(guī)模最大的收購案，但它從一開始就只是英偉達和軟銀兩方的狂歡。英偉達本身就是半導體行業(yè)的一方霸主，ARM更是產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵一環(huán)的技術(shù)巨頭，兩者的結(jié)合被行業(yè)視為威脅。目前，幾乎所有移動設(shè)備都需要ARM的知識產(chǎn)權(quán)和芯片架構(gòu)，其客戶涵蓋蘋果、高通、三星、華為、英特爾等各大科技巨頭。可以說，凡是需要繼續(xù)使用ARM架構(gòu)的芯片廠商，都不希望ARM落入競爭對手英偉達手中。面對“群起而攻之”，英偉達收購ARM注定失敗。

02未獲德國批準，環(huán)球晶圓收購世創(chuàng)失敗

今年2月1日，中國臺灣環(huán)球晶圓宣布，收購德國半導體硅片大廠世創(chuàng)(Siltronic)的并購案于1月31日交易截止日前，未能取得德國政府批準。這項價值43.5億歐元的并購以失敗告終，環(huán)球晶圓還需要向世創(chuàng)支付5000萬歐元的交易終止費。

點評：環(huán)球晶圓和世創(chuàng)分別是全球第三大和第四大半導體硅片廠商，兩者結(jié)合后將躍升到第二位，僅次于日本信越化學。缺芯浪潮襲來，半導體已經(jīng)成為敏感詞，各國政府都前所未有地加大了對跨境高科技交易的審查力度。歐盟剛剛出臺《歐洲芯片法案》，試圖振興歐洲半導體產(chǎn)業(yè)，而硅片是芯片的關(guān)鍵原材料，這筆交易顯然不利于歐盟強化自身半導體供應(yīng)鏈安全，降低對亞洲廠商依賴的目標。因此，在得到美國、新加坡、奧地利、韓國、中國等國家的批準后，最終還是敗在了德國家門口。

03中方未批，高通放棄恩智浦

美國半導體廠商高通最近一次失敗的大規(guī)模收購交易，始于2016年10月，當時該公司向荷蘭芯片廠商恩智浦發(fā)出380億美元的收購要約，雙方達成協(xié)議，但鑒于恩智浦部分股東反對，后高通于2018年2月將收購價提升至440億美元。不過，經(jīng)過數(shù)輪推遲后，2018年7月26日，高通正式宣布放棄收購恩智浦，原因是未能獲得中國監(jiān)管機構(gòu)的批準。

點評：高通和恩智浦雖然都是外國企業(yè)，但根據(jù)中國《反壟斷法》規(guī)定必須獲得中國的審核。雙方都是全球知名半導體企業(yè)，他們的強強聯(lián)手給很多國家監(jiān)管機構(gòu)帶來了壟斷顧慮。在中國之前，歐盟就曾提出，并購可能損害競爭，合并后的實體企業(yè)將排除競爭對手，增加專利使用費。

04特朗普插手，禁止博通收購高通

在高通尋求收購恩智浦時，自己也成了半導體廠商博通的收購目標，當時博通總部位于新加坡。2017年11月博通向高通發(fā)出收購要約，遭到拒絕，再加上當時高通收購恩智浦的交易也在進行中，兩個收購案重疊令局面格外復雜，博通和高通進行了多輪交鋒。美國外國投資委員會(CFIUS)和財政部隨后介入，2018年3月，美國時任總統(tǒng)特朗普以“國家安全”為由，禁止博通收購高通。

點評：在美國看來，博通收購高通可能會導致5G技術(shù)外流，給美國國家安全帶來威脅，即使博通宣布要把總部遷往美國，也不能打消美國的顧慮。

05遭惡意收購 德納與吉凱恩“傳動巨頭”夢碎

2018年3月，美國傳動巨頭德納宣布收購英國老牌工程公司吉凱恩(GKN)的傳動系統(tǒng)事業(yè)部。此次交易總金額為61億美元，意在打造“全球汽車傳動最大巨頭”。雖然交易得到雙方管理層的大力支持，但英國投資公司Melrose向吉凱恩股東提供了更高報價，最終以總價約110億美元的現(xiàn)金+股票方案收購了吉凱恩。

點評：吉凱恩最初選擇將其傳動系統(tǒng)事業(yè)部與德納合并，某種程度上也是為了避開Melrose的惡意收購，且認為這樣更有利于公司長期發(fā)展。不過，遺憾的是，對于很多吉凱恩股東來說，長遠的公司遠景終究抵不過現(xiàn)實的“真金白銀”。

06后記

最近數(shù)年，汽車零部件行業(yè)并購案頻發(fā)，有些非常順利，有些則在努力一兩年之后依然以失敗而告終。其中，傳統(tǒng)領(lǐng)域或非敏感技術(shù)領(lǐng)域的并購相對順利，基本上只要錢給到位了，收購并不難，例如博格華納入手德爾?？萍?、均勝電子收購高田、艾邁斯拿下歐司朗、固特異收購固鉑輪胎、采埃孚收購威伯科、佛吉亞入手海拉等。

相對而言，5G、半導體芯片等高新技術(shù)領(lǐng)域更為敏感，甚至會影響到國家層面的競爭力，尤其是對于大型企業(yè)之間的并購，還要考慮是否涉及壟斷或損害市場競爭，各國監(jiān)管部門不惜拿著“放大鏡”對待此類交易。這種并購案在監(jiān)管層面受到的阻力會比較大，甚至很大可能會失敗，英偉達和高通、博通的收購案就是典型的例子。(張冬梅 )

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