一石激起千層浪。4月20日，福田汽車(chē)發(fā)布公告擬公開(kāi)轉(zhuǎn)讓子公司河北雷薩51%股權(quán)，受到業(yè)界關(guān)注，也不禁讓人想起一些類(lèi)似的轉(zhuǎn)讓案例。其實(shí)，商用車(chē)行業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不罕見(jiàn)，僅近兩年，就有福田轉(zhuǎn)讓寶沃、野馬掛牌雷丁接盤(pán)、安凱易主中車(chē)等，這樣的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是出于什么目的，是否能如愿以?xún)斈?

“商用車(chē)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)重整，其目的一般都是為了最大限度減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，甩掉不良資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，從而更好地發(fā)展自己的主業(yè)。”中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)薛旭在接受《中國(guó)汽車(chē)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

♦轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，迎來(lái)新生機(jī)

商用車(chē)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蠖嗍浅鲇趹?yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種選擇。在具體做法上，轉(zhuǎn)讓控股權(quán)是較為常見(jiàn)的一種。

轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，較為典型者之一就是福田汽車(chē)，其此次轉(zhuǎn)讓河北雷薩51%股權(quán)，乃至此前轉(zhuǎn)讓寶沃汽車(chē)都屬此列。2018年10月，福田汽車(chē)發(fā)布公告，擬在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓北京寶沃汽車(chē)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)寶沃汽車(chē))67%股權(quán)，通過(guò)增資擴(kuò)股形式引入戰(zhàn)略投資者。福田汽車(chē)還表示，受讓方除了需要支付相應(yīng)的股權(quán)出讓資金外，還需要3年內(nèi)償還寶沃汽車(chē)對(duì)外的全部借款42.71億元。

到2018年12月，神州優(yōu)車(chē)接盤(pán)。對(duì)于寶沃汽車(chē)來(lái)說(shuō)，神州優(yōu)車(chē)恰好可以解決寶沃汽車(chē)“內(nèi)銷(xiāo)外債”的困境，也有利于其向新能源汽車(chē)轉(zhuǎn)型。而對(duì)于福田汽車(chē)而言，無(wú)疑是甩掉了一個(gè)“包袱”。事實(shí)上也的確如此，在接下來(lái)的2019年一季度，福田汽車(chē)就實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8018.6萬(wàn)元，比上年同期虧損6億元有了天壤之別，由虧轉(zhuǎn)盈。

與福田汽車(chē)的“瘦身”相似，安凱客車(chē)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也曾吸引多方關(guān)注，但又有所不同。2019年9月，*ST安凱客車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，股東江淮汽車(chē)、安徽省投擬分別將所持安凱客車(chē)12.85%股權(quán)、8.45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中車(chē)產(chǎn)投。轉(zhuǎn)讓完成后，江淮汽車(chē)將不再是安凱客車(chē)的控股股東，中車(chē)產(chǎn)投將成為新的控股股東。此前，安凱客車(chē)表現(xiàn)欠佳，被掛上“*ST”前綴，距離退市只有一步之遙。

中車(chē)產(chǎn)投是中車(chē)集團(tuán)的全資子公司。有趣的是，安凱客車(chē)的“同行”、同為新能源客車(chē)制造企業(yè)的中車(chē)時(shí)代亦是隸屬于中車(chē)集團(tuán)的子公司。中車(chē)產(chǎn)投控股安凱客車(chē)后，有望依托中車(chē)時(shí)代，以及其已經(jīng)收購(gòu)的一汽無(wú)錫客車(chē)、石家莊雙環(huán)汽車(chē)、重慶恒通客車(chē)、廣州中車(chē)客車(chē)、常德大漢客車(chē)等，形成全國(guó)范圍的新能源客車(chē)布局。未來(lái)，不排除中車(chē)集團(tuán)將旗下新能源客車(chē)資產(chǎn)打包整體上市的可能性。

“這些案例表明，目的明確的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)欣谙嚓P(guān)企業(yè)更好地專(zhuān)注商用車(chē)業(yè)務(wù)，既可擺脫困境，又可爭(zhēng)取融資，還能贏得新的轉(zhuǎn)機(jī)。”全聯(lián)車(chē)商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴向《中國(guó)汽車(chē)報(bào)》記者表示，無(wú)論是轉(zhuǎn)讓方還是被轉(zhuǎn)讓方，如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓處置得當(dāng)，的確可以給商用車(chē)企業(yè)帶來(lái)新的生機(jī)和希望。

♦股權(quán)連環(huán)轉(zhuǎn)，期待新機(jī)遇

縱觀一些商用車(chē)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)宿D(zhuǎn)讓控股權(quán)之外，還出現(xiàn)了“連環(huán)轉(zhuǎn)讓”、超高比例股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種形式。

所謂“連環(huán)轉(zhuǎn)讓”，其中就有曾經(jīng)備受關(guān)注的中國(guó)重汽集團(tuán)。2019年9月，中國(guó)重汽集團(tuán)宣布，濟(jì)南市國(guó)資委將向山東重工無(wú)償劃轉(zhuǎn)中國(guó)重汽集團(tuán)45%股權(quán)。此外，山東省國(guó)投無(wú)償將其擁有的中國(guó)重汽集團(tuán)20%股權(quán)的除資產(chǎn)收益權(quán)外的股東權(quán)利(包括表決權(quán))授權(quán)委托予山東重工。由此，山東重工正式控股中國(guó)重汽集團(tuán)。股權(quán)變動(dòng)前，濟(jì)南市國(guó)資委擁有中國(guó)重汽集團(tuán)80%的權(quán)益。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，濟(jì)南市國(guó)資委的權(quán)益將下降至35%。連同山東省國(guó)投20%的表決權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)綎|重工在中國(guó)重汽集團(tuán)的表決權(quán)提升至65%，取代濟(jì)南市國(guó)資委成為中國(guó)重汽集團(tuán)的控股股東。

耐人尋味的是，幾乎與此同時(shí)，當(dāng)年9月24日，在山東產(chǎn)權(quán)交易中心，中國(guó)重汽集團(tuán)對(duì)旗下中國(guó)重汽集團(tuán)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司100%國(guó)有股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)罄m(xù)杳無(wú)音訊。直到2019年12月，中國(guó)重汽集團(tuán)再次發(fā)布公告稱(chēng)，擬轉(zhuǎn)讓中國(guó)重汽集團(tuán)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司100%國(guó)有產(chǎn)權(quán)及50.66億元債權(quán)。時(shí)至今日，尚未公布結(jié)果。近兩年來(lái)，中國(guó)重汽集團(tuán)一直都在努力剝離“非主業(yè)”資產(chǎn)，集中精力專(zhuān)注于商用車(chē)。“希望能賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，用這些錢(qián)發(fā)展全系列商用車(chē)。”中國(guó)重汽集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)譚旭光曾明確表示。

而超高比例股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功者中，野馬汽車(chē)令人印象深刻。2018年12月25日，四川富臨集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所匿名掛牌出售其所持有的四川野馬汽車(chē)股份有限公司的股權(quán)，82.50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為12億元。野馬汽車(chē)不僅有25年商用車(chē)制造歷史，有年產(chǎn)8000輛客車(chē)及新能源客車(chē)的產(chǎn)能，還有乘用車(chē)業(yè)務(wù)，但連年虧損，步履維艱。不到1個(gè)月，低速電動(dòng)車(chē)企雷丁汽車(chē)接盤(pán)入主并重組野馬汽車(chē)。出人意料的是，今年4月1日，被全資收購(gòu)一年后，野馬汽車(chē)宣布進(jìn)軍氫燃料客車(chē)領(lǐng)域，并成功正向開(kāi)發(fā)出一款氫燃料電池客車(chē)，再度引起了業(yè)內(nèi)關(guān)注。野馬汽車(chē)稱(chēng)，目前其已形成五大產(chǎn)品研發(fā)平臺(tái)，涵蓋純電動(dòng)城市公交、氫燃料客車(chē)、微卡和新能源物流車(chē)等四大細(xì)分市場(chǎng)，形成商用車(chē)產(chǎn)品矩陣。

一家家商用車(chē)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛴胁诲e(cuò)的收獲，或有嶄新的突破，或正在推進(jìn)之中，給業(yè)界帶來(lái)深深的思索。“股權(quán)轉(zhuǎn)讓是一種值得關(guān)注的企業(yè)資產(chǎn)重新配置的形式，用得好就能使企業(yè)贏得發(fā)展新機(jī)遇。”薛旭認(rèn)為，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大、疫情影響尚未完全消散的情況下，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組等方式優(yōu)化資源配置，擺脫各種不利和干擾因素，集中優(yōu)勢(shì)資源聚焦主業(yè)，無(wú)疑有利于商用車(chē)企業(yè)加快轉(zhuǎn)型步伐、走高質(zhì)量發(fā)展之路。

關(guān)鍵詞： 商用車(chē)企